La scorsa settimana l’oro ha toccato i massimi di sempre sul mercato Forex e anche sul mercato Comex di New York, sul quale vengono trattati i futures sul metallo prezioso, si sono raggiunti livelli storicamente mai visti. Nel mercato intraday l’oro ha raggiunto quota 1.445 Dollari l’oncia e, anche volendo parlare in euro, ha raggiunto quota 977.
Ma a cos’è dovuta la notevole crescita del valore del metallo giallo? Non esiste una risposta univoca e certa, occorre dunque capire cosa sta accadendo sui mercati globali per cercare di capire il perché di questi rialzi record.
Innanzitutto l’oro è da sempre considerato un bene-rifugio o, per dirla all’inglese, un safe-haven, vale a dire un asset sul quale gli investitori spostano il loro interesse nel momento in cui la direzione dei mercati è incerta o con tendenze ribassiste. In un periodo di lenta ripresa di quasi tutta l’economia mondiale e la situazione preoccupante del debito sovrano di molte Nazioni dell’UE ecco che l’oro sale sugli scudi e si porta al centro dell’attenzione e…degli scambi.

Nella particolarissima situazione nelle quale si trova il sistema finanziario mondiale si sta assistendo a un comportamento anomalo dell’oro quotato in euro che, solitamente, si apprezza nel momento in cui il Dollaro statunitense di indebolisce. Questa volta, però, si sta attraversando un periodo in cui il Dollaro è in recupero contro la moneta unica e l’oro quotato in euro si apprezza. A ben vedere sia l’USD che l’EUR sono “deboli”, ma la “debolezza” dell’Euro è dovuta a fattori più strutturali rispetto a quella della controparte statunitense e finisce per prevalere.
Altro motivo dell’aumento così rilevante della quotazione dell’oro può essere ricercato nel timore di un ripresentarsi del pericolo inflazionistico. Tale rischio è alimentato dall’acquisto da parte della BCE dei titoli di stato e dall’intensa attività delle Banche Centrali delle varie Nazioni. Questi due fattori hanno causato il rialzo dei rendimenti dei titoli legati all’inflazione. Ecco perché gli investitori comprano l’oro, pur essendo il rischio di aumento dell’inflazione ancora piuttosto lontano nell’Eurozona. Il mercato, però, sembra percepirlo come un’ipotesi non troppo remota e le “percezioni” del mercato contano parecchio.
Inoltre va considerato che la grande liquidità in circolazione sui mercati deve in qualche modo trovare uno sbocco e l’oro è appunto tale sbocco, tanto che si parla da più parti di “lingotto di carta” a sottolineare il fatto che il metallo sia considerato una vera e propria risorsa finanziaria, al pari dei titoli di stato, considerati solitamente assets risk-free.
Può essere utile riflettere anche sui dati diffusi dal World Gold Council, organizzazione che si occupa, tra le varie attività, di diffondere dati relativi al mercato dell’oro. Infatti dai rilevamenti del WGC emerge che, nei primi tre mesi del 2010, c’è stato un calo della domanda del metallo giallo sia nel settore industriale che in quello legato alla gioielleria, mentre si è avuto un aumento del 7% della componente legata agli investimenti.
In questa situazione potrebbe essere lecito attendersi un calo della quotazione dell’oro, ma non si può esserne certi. Storicamente il valore del metallo tende a calare durante i mesi estivi, ma nel particolare momento economico in cui ci si trova diventa difficile dare certezze. Quello che pare evidente è che la tendenza per il lungo periodo resta rialzista, data la solidità dei fondamentali, anche se ci si può attendere qualche correzione al ribasso.
Fino a quando resteranno i timori relativi alla risoluzione del problema del deficit di molti Stati dell’Unione Monetaria Europea è lecito attendersi che gli investitori continuino a dare fiducia all’oro, considerandolo un asset sicuro, con la conseguenza di farne aumentare il valore.
Analizzando le opportunità di investire nell’oro sui Forex, va considerato che normalmente i brokers offrono una leva inferiore rispetto a quella per le valute e anche i margini per la trattazione sono solitamente inferiori. I margini di guadagno restano comunque molto interessanti.

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