Volendo essere ottimisti si può attribuire questo arretramento alla crescita dei prezzi dell’energia, che ha finito per influenzare negativamente la domanda da parte dei consumatori.
Guardando quanto sta accadendo da un punto di vista pessimistico si potrebbero invece mettere in evidenza le lacune strutturali a sostegno della crescita, come la disoccupazione e le difficoltà nell’uscire da una serie di stimoli all’economia messi in atto dalle Banche Centrali dei vari Paesi, per non parlare poi delle misure di contenimento della spesa pubblica, necessarie per la sistemazione dei conti degli Stati ma deleterie per la crescita economia.
Probabilmente la verità sta nel mezzo: le mancanze strutturali unite alla crescita dei prezzi delle materie prime potrebbero essere due fattori che hanno interagito, portando al rallentamento della ripresa economica.
Gli sviluppi nell’immediato dipenderanno:

• da come e se verrà risolta la crisi del debito sovrano in Grecia
• dalla possibile decisione degli Stati Uniti di alzare la soglia del rapporto debito/PIL
• dal possibile scoppio della bolla speculativa del settore immobiliare in Cina

Questi tre fattori saranno fondamentali e le previsioni non sono, in nessuno dei tre casi, ottimistiche.

A livello Forex, gli scenari che si prospettano consigliano che potrebbe essere saggio e profittevole stare “short” su AUD, NZD e CAD contro USD e JPY nell’ottica di cogliere opportunità qualora si andasse appena sopra gli attuali livelli di quotazione sul mercato internazione dei cambi.

L’Euro (EUR) ha chiuso la settimana in stand-by, rompendo il livello chiave posto a 1,4500 conto l’USD, sia per quanto emerso in merito alla volontà della BCE in considerazione dello stato dell’economia dell’Eurozona, ritenuta meno rigida rispetto alle previsioni, che per la possibile decisione della Germania di non sostenere la proposta di nuovi aiuti alla Grecia.
La Banca Centrale Europea ha fatto sapere che manterrà un alto livello di vigilanza sugli sviluppi dell’economia comunitaria, lasciando intendere un possibile aumento dei tassi di interesse nel prossimo mese di Luglio.
Tale notizia avrebbe dovuto aiutare l’EUR a crescere, mentre invece si è avuto l’effetto opposto, poiché l’attenzione di investitori ed economisti si è concentrata sui dati macroeconomici diffusi dalla stessa BCE, che hanno evidenziato una crescita per il 2011 che potrebbe essere più alta rispetto alle previsioni, ma anche un rallentamento dell’inflazione nel 2012, in un intervallo compreso tra l’1,1% e il 2,3%, molto vicino all’obiettivo dichiarato del 2%. Questo ha fatto pensare a un mantenimento degli attuali tassi ancora a lungo.
Considerando che l’EUR in questi ultimi mesi ha beneficiato delle notizie sulle decisioni della Banca Centrale Europea relative ai tassi ufficiali di interesse, è facile capire come questi dati macro abbiamo fanno suonare un campanello d’allarme presso gli investitori internazionali, con conseguenze immediate sul Forex.
Il fatto poi che la Germania potrebbe non appoggiare la decisione di concedere nuovi aiuti alla Grecia ha influito ancor più negativamente sulle quotazioni dell’Euro. Infatti, se il Governo di Berlino decidesse di non concedere più aiuti ad Atene, potrebbe innescarsi un meccanismo tale da portare l’intera Eurozona sull’orlo di una nuova, pensante crisi.
Un nuovo default, anche solo “tecnico”, della Grecia porterebbe sicuramente le agenzie di rating a declassare ulteriormente il debito ellenico, con conseguenze anche su Irlanda e Portogallo prima, e su altri Stati comunitari in difficoltà poi. L’eventuale rifiuto della Germania a concedere nuovi aiuti alla Grecia sarebbe anche un autogol per lo stesso Governo della Merkel e per Parigi, dal momento che molte banche tedesche e  francesi risultano esposte nei confronti della Grecia e potrebbero essere costrette a chiedere aiuti ai rispettivi Governi centrali.

In settimana c’è stato anche l’annuncio della Bank of England relativo al mantenimento degli attuali tassi di interesse nel Regno Unito. Decisione ampiamente attesa, le cui motivazioni saranno rese note con la pubblicazione dei verbali della riunione, programmata per il 22 Giugno prossimo. Del resto, permanendo debole la crescita economica e alta l’inflazione è difficile prevedere rialzi dei tassi di interesse inglesi nel breve periodo.
Inoltre i dati macroeconomici e le previsioni di vari istituti di ricerca confermano che la crescita del PIL del Regno Unito sarà molto limitata nel breve. Di certo le quotazioni sul Forex della Sterlina britannica (GBP) non ne hanno tratto beneficio, sebbene l’andamento della valuta di Sua Maestà continui a essere maggiormente influenzato dalla crisi dell’Eurozona e dalla lenta ripresa dell’economia USA.

Spostandosi in Giappone, sarà interessante verificare se la Bank of Japan (BOJ) deciderà di proseguire nell’acquisto di assets privati, al termine della riunione di 2 giorni (13-14 Giugno) in programma la prossima settimana. Non si attendono invece cambi in merito ai tassi di interesse, che dovrebbero continuare a rimanere ai minimi storici, a un livello prossimo allo 0%.

Infine uno sguardo anche a quanto accaduto a livello dei mercati delle materie prime. In particolare il prezzo del petrolio sembra non aver ancora trovato una direzione precisa. Infatti in settimana (8 Giugno) si è tenuta a Vienna una riunione dell’OPEC, dalla quale ci si aspettava l’annuncio di un aumento della produzione di oro nero. Annuncio che invece non c’è stato, con i Paesi membri che hanno deciso di non decidere, mantenendo inalterata la quantità di barili giornalieri. Questo ha favorito il rialzo dei prezzi sia del WTI che del Brent, che sono saliti rispettivamente oltre 102$ e 120$ al barile, salvo poi ripiegare sotto 100$ e 119$ nella giornata di venerdì, quando l’Arabia Saudita ha annunciato l’aumento nella produzione giornaliera. In realtà questo aumento è servito a tamponare la perdita dovuta al mancato apporto produttivo della Libia, a causa dei ben noti problemi interni e internazionali del Paese nordafricano.

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Infatti in Germania la produzione industriale in Aprile è risultata in calo dello 0,6%, in controtendenza rispetto alle previsioni degli economisti, che si attendevano un rialzo dello 0,2%. Il dato annualizzato mostra una crescita del 9,6%, leggermente inferiore rispetto alle attese (+10%).
La pubblicazione del Beige Book della Fed ha messo in evidenza come ci sia stato, per la prima volta nel 2011, un rallentamento della crescita dell’economia USA, seppur limitato ad alcune regioni statunitensi. A pesare sulle spese dei consumatori americani è stato soprattutto l’aumento del prezzo dell’energia, mentre il settore manifatturiero ha subito la crisi in atto in Giappone.

Oggi c’è attesa per la comunicazione del dato sulle richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti, relativi alla prima settimana di Giugno. Ci si aspettano 430.000 nuove richieste, in aumento rispetto alle 422.000 della rilevazione della scorsa settimana.
Gli investitori internazionali attendono anche la comunicazione dei tassi ufficiali di interesse da parte della Bank of England. In realtà non sono previsti aumenti, per cui i tassi dovrebbero rimanere allo 0,5%.
Stesso discorso anche per la riunione odierna della Banca Centrale Europea, che dovrebbe confermare l’attuale tasso all’1,25%. In questo caso l’attenzione maggiore sarà rivolta a quanto dichiarerà il presidente della BCE, Jean-Claude Trichet, nella consueta conferenza stampa post riunione.

Sul fronte delle materie prime, i cui prezzi hanno registrato ieri un calo generalizzato, bisogna sottolineare come, nella riunione di ieri dell’OPEC, tenutasi a Vienna, i produttori mondiali non siano riusciti a raggiungere un accordo riguardante un possibile aumento della produzione di petrolio greggio. Ecco quindi che il prezzo dell’oro nero ieri ha chiuso in rialzo dell’1,7% a New York.

Sul mercato obbligazionario sono risultati in aumento i prezzi dei titoli di stato USA, con il benchmark arrivato sotto la soglia chiave del 3%, soprattutto per i timori legati alla velocità della crescita economica del Paese. Inoltre l’agenzia internazionale Fitch ha fatto sapere che potrebbe tagliare il rating USA, attualmente “AAA”, qualora il Governo statunitense non pagasse e rimborsasse il capitale di alcuni bond con scadenza ad agosto prossimo.

Uno sguardo anche ai mercati azionari, con Piazza Affari risultata ieri la peggiore dell’Eurozona assieme alla Borsa svedese. In Italia a pesare è stato soprattutto il calo dei titoli del settore bancario e finanziario, con Unipol in ribasso del 7,87%.
Male anche gli altri listini europei, a seguito del deludente discorso del presidente della Fed, Ben Bernanke. Il numero uno della Federal Reserve, dopo aver sottolineato un rallentamento della ripresa USA, non ha offerto indicazioni in merito a un nuovo piano di stimolo (QE3) per l’economia. Oltre ai titoli minerari, calati in linea con la diminuzione del prezzo delle materie prime, hanno pagato i bancari.
Negativa anche Wall Street, con i titoli del settore tecnologico e bancario in difficoltà, mentre alcuni petroliferi hanno beneficiato del mancato accordo dell’OPEC in merito a un possibile aumento della produzione di petrolio.

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La debolezza dell’USD è chiaramente attribuibile ai dati macroeconomici che sono giunti in settimana dagli Stati Uniti, risultati deludenti al punto da favorire nuovamente la diffusione di voci riguardanti un nuovo piano di alleggerimento quantitativo (QE3) da parte della Federal Reserve, in modo da dare sostegno all’economia USA. Tali notizie sembrano infondate, ma fino a quando la Fed non chiarirà del tutto la sua posizione in merito a un nuovo alleggerimento quantitativo, resterà alta la pressione sulla valuta statunitense. In tal senso sarà importante il discorso che Ben Bernanke, numero uno della Fed, terrà martedì prossimo.

A pesare sull’USD sono state anche le voci riguardanti un possibile downgrade del rating USA che potrebbe essere messo in atto dall’agenzia Moody’s.
C’è comunque da notare che la debolezza della moneta americana non si è palesata contro tutte le valute. Infatti il Dollaro è risultato praticamente invariato contro le monete storicamente legate alle materie prime, come l’AUD, il CAD e lo NZD.

La miglior moneta del Forex della scorsa settimana è stata sicuramente l’Euro (EUR), in grado di apprezzarsi contro tutte le valute principali, con la sola esclusione dello ZAR. La spinta decisiva è stata data dalla svolta nella vicenda della nuova crisi del debito della Grecia. Ora bisognerà verificare se si sia trattato del capitolo conclusivo della vicenda o se ci saranno ulteriori sviluppi nel breve. In quest’ottica saranno importanti le parole che il Presidente della BCE, Jean-Claude Trichet, pronuncerà il prossimo martedì. Ci si attende che il numero uno della Banca Centrale Europea lasci intendere che potrebbe esserci un nuovo rialzo dei tassi ufficiali di interesse per Luglio, affermando comunque la necessità di una stretta vigilanza sugli sviluppi dell’economia mondiale e dell’Eurozona. In caso contrario è possibile che l’EUR torni a perdere e ad essere messo sotto pressione.
Tornando alla situazione della Grecia, venerdì il Ministro delle Finanze greco ha fatto sapere che le conclusioni di UE, FMI e BCE sono state “positive”, pur non specificando esattamente a cosa si riferisse tale termine. Quello che conta è che il Governo di Atene pare abbia passato la prova e che quindi si appresti a ricevere una nuova tranche di aiuti economici, prevista per la fine di Giugno. E’ emerso che la Grecia avrebbe accettato di applicare misure più restrittive di austerità e di vendere alcune risorse ora in mano allo Stato. Queste circostanze non sono state accettate di buon grado dai lavoratori statali, pronti a scioperare da subito.
Per capire meglio come si evolverà la crisi greca saranno importanti le riunioni, in programma dal 20 Giugno in poi, che si terranno tra rappresentanti ellenici e quelli di UE e FMI.
Le ripercussioni di questa nuova situazione non hanno tardato a farsi sentire sulla quotazione dell’EUR sul Forex, tornato sopra 1,4500 contro l’USD nella giornata di venerdì.
La ripresa dell’EUR è legata anche agli esiti delle elezioni in Portogallo, altro Stato periferico dell’Eurozona in difficoltà economiche. Dovessero manifestarsi segnali di cambiamento a livello politico, la moneta unica finirebbe inevitabilmente per soffrirne.
Altro fattore che potrebbe pesare negativamente sull’EUR è rappresentato dall’esito dei nuovi e più restrittivi stress test cui è stato sottoposto l’intero sistema bancario del Vecchio Continente. In particolare si teme per gli esiti riguardanti le banche spagnole.

Guardando a quanto successo nel Regno Unito, in settimana ha fatto parlare la decisione di Andrew Sentance di abbandonare il Comitato monetario della Bank of England, a seguito della decisione di lasciare invariati i tassi ufficiali di interesse per l’ennesima volta. Secondo Sentance, così facendo, la BOE starebbe perdendo la propria credibilità, lasciando che l’inflazione raggiunga il 4,5%. La Sterlina britannica (GBP) ha dovuto fare i conti anche con alcuni dati macroeconomici deludenti, riguardanti l’indice PMI manifatturiero, ma soprattutto il settore dei servizi, calato in modo preoccupante ai livelli più bassi dalla scorso Febbraio. E si sa quanto il settore dei servizi sia trainante per l’economia britannica.
Di questo passo pare sempre più improbabile un aumento dei tassi nel breve, tanto che una decisione in tal senso potrebbe essere presa solo nel primo trimestre del 2012.

Spostandosi in Australia, i dati diffusi in settimana hanno segnalato una contrazione dell’economia dell’1,2% nel primo trimestre 2011, dovuta soprattutto alle inondazioni che hanno recentemente colpito la regione del Queensland, evento che ha avuto un impatto negativo sui volumi di esportazione delle materie prime. A questo si deve anche aggiungere quanto accaduto in Giappone con il terremoto, dal momento che il Paese del Sol Levante è un importante partner commerciale dell’Australia.
La Reserve Bank of Australia ha confermato i tassi ufficiali di interesse al 4,75% per il settimo mese consecutivo, ma un rialzo dei tassi sembra essere imminente.

Restando nella stessa zona geografica, in Nuova Zelanda la prossima settimana è attesa la decisione della Reserve Bank of New Zealand in merito ai tassi di interesse, che dovrebbero restare invariati al 2,5%. Questo in considerazione di livelli dell’inflazione sotto controllo, un debole impatto negativo dei recenti terremoti, bassi volumi di esportazioni e dell’elevata quotazione del NZD sul Forex.

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Proprio in merito alle materie prime, da segnalare il nuovo minimo storico dell’argento, mentre il prezzo del petrolio è rimasto sostanzialmente sui livelli della scorsa settimana. In generale tutti i prezzi delle materie prime hanno subito ribassi, più o meno significativi.

Gli investitori hanno dunque preferito liquidare le posizioni a lungo termine degli assets che, in qualche modo, andassero contro USD e JPY. A questo si devono dunque attribuire le vendite di risorse in EUR, GBP, AUD, CAD e GBP e il fatto che gli speculatori siano tornati a investire nel lungo periodo sullo Yen giapponese, dopo circa sei settimane di vendite.

Riguardo al futuro andamento dell’Euro sul Forex, sarà molto importante il vertice tra i ministri delle finanze europei in programma il prossimo lunedì (16 Maggio 2011). In questa riunione si discuterà della nuova crisi del debito della Grecia e dell’eventuale necessità di nuovi aiuti concreti in aggiunta a quelli forniti ormai un anno (110 miliardi di EUR). E’ possibile che venga chiesto al Governo di Atene di privatizzare alcune aziende pubbliche, prima di fornire ulteriori aiuti e ristrutturare nuovamente il debito.

Nel Regno Unito, la Bank of England, ha pubblicato il rapporto sull’inflazione nel primo trimestre dell’anno, segnalando che la crescita economica peggiorerà nel medio periodo. I prezzi al consumo sono risultati in aumento del 5% e resteranno sopra il 2% per tutto il 2012. Ragionando nel lungo periodo, la BOE ritiene che l’inflazione possa tornare sotto il 2% solo nel 2013. La GBP ha beneficiato solo per poco tempo di questi dati, tornando quasi subito ad indebolirsi sul mercato Forex.

Lo Yen giapponese è stato favorito della volontà degli investitori di tornare verso assets più sicuri. Per questo motivo, perlomeno nel breve periodo, le previsioni riguardanti le coppie Forex più importanti che includono la valuta del Giappone (USD/JPY, EUR/JPY, GBP/JPY e CAD/JPY) restano ribassiste. In particolare sarà importante verificare eventuali rotture del prezzo di supporto contro Euro, Sterlina britannica e Dollaro canadese.

CALENDARIO ECONOMICO DELLA SETTIMANA DAL 16 AL 22 MAGGIO 2011

La prossima settimana il calendario economico in ottica Forex presenta alcuni importanti appuntamenti che potrebbero influire sulle quotazioni delle valute dei Paesi ai quali si riferiscono.

Lunedì attenzione al dato sull’inflazione e a quello della bilancia commerciale dell’Eurozona, mentre negli Stati Uniti verranno pubblicati i dati sul flusso di capitali TIC e l’indice NAHB del mercato immobiliare.

Martedì in Australia saranno diffusi i resoconti dell’ultima riunione della RBA, in Inghilterra i dati sull’inflazione, in Germania l’indice ZEW, in Nuova Zelanda l’indice dei prezzi alla produzione mentre negli Stati Uniti quelli riguardanti la produzione industriale e le concessioni edilizie.

Mercoledì nel Regno Unito e negli Stati Uniti saranno pubblicati i resoconti, rispettivamente, dell’ultima riunione della BoE e del FOMC, nonché il dato sull’occupazione nel Regno Unito stesso.

Giovedì in Giappone saranno pubblicati i dati sul PIL, nel Regno Unito quelli sulle vendite al dettaglio mentre dagli Stati Uniti arriverà il dato sulla richiesta di sussidi di disoccupazione e quello sulle vendite di case esistenti.

Venerdì la settimana si chiuderà con la decisione sui tassi ufficiali di interesse da parte della Bank of Japan, la pubblicazione del dato sui prezzi alla produzione in Germania e quella delle vendite al dettaglio e dell’inflazione in Canada.

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L’impressione è che gli investitori internazionali abbiano perso un po’ di fiducia nella ripresa dell’economia mondiale, spinti soprattutto dai dati macroeconomici non esaltanti, ma nemmeno così negativi, provenienti dagli Stati Uniti.

Infatti, se è vero che negli USA l’indice ISM non manifatturiero di Aprile è sceso da 57,3 a 52,8, è anche vero che sono aumentati i posti di lavoro nel settore privato e anche quelli a livello globale, così come ci sono stati segnali di una tenuta dei consumi. L’impressione è che l’economia statunitense stia continuando nella risalita, anche se più lentamente rispetto alle previsioni di poco tempo fa.

Dal punto di vista degli investimenti sul mercato Forex, nel breve ci potrebbe essere un recupero del Dollaro USA (USD) e della Sterlina britannica (GBP). Di certo la ripresa dell’economia globale in atto dovrebbe consentire alle valute legate alle materie prime (AUD, CAD, NZD e NOK) di mantenere una certa forza contro le principali valute (EUR, GBP, USD e JPY), ma è possibile che l’USD riesca a recuperare terreno contro le altre monete principali. Potrebbe essere un buon momento per vendere le coppie Forex formate da “valuta principale vs valuta legata alle materie prime”, come per esempio EUR/AUD, GBP/CAD e EUR/NZD.

In settimana si è assistito all’ennesimo sviluppo della difficile situazione del debito sovrano in Grecia. Ci sono state voci che hanno riportato di un imminente riunione di emergenza tra i ministri dell’economia dell’Eurozona per discutere in merito alla situazione greca, che tiene costantemente sotto pressione l’EUR. Resta improbabile l’uscita della Grecia dall’Euro, mentre sembra più possibile una ristrutturazione del debito greco o un revisione dei termini del piano di salvataggio deciso a suo tempo da FMI e UE.
In caso di ristrutturazione l’impatto sull’EUR dovrebbe essere solo a breve termine e certamente meno significativo rispetto alla prima. Ora infatti i mercati sono preparati da tempo a un’eventuale nuova crisi greca.
Soprattutto l’EUR non dovrebbe risentire particolarmente di eventuali ristrutturazioni del debito greco perché continuano a restare solide le basi del recente recupero della moneta unica, cioè la ripresa economica globale, il fatto che Francia e Germania restino sempre vigili in merito a possibili crolli e la politica monetaria inaugurata recentemente dalla BCE.

Spostandosi nel Regno Unito, dopo un primo trimestre 2011 in cui la crescita del PIL è stata al di sotto delle aspettative, alcuni dati macroeconomici sembrano suggerire che il trend possa proseguire anche nel secondo trimestre. In particolare la lettura del dato di Aprile riguardante l’indice PMI del settore dei servizi, manifatturiero e di quello delle costruzioni. Tale indice misura la fiducia nel futuro del settore al quale si riferisce. In particolare preoccupa il dato riguardante i servizi, che rappresentano una parte importante del prodotto interno lordo britannico, affossati dai continui tagli alla spesa pubblica decisi dal Governo.
Come questo potrebbe influenzare le quotazioni della GBP sul Forex è ancora piuttosto difficile da dire. E’ tuttavia probabile che la Sterlina continui a rimanere forte contro l’USD, soprattutto in considerazione dell’attuale politica monetaria della Fed. Sarà comunque importante seguire le mosse della Bank of England in merito ai tassi di interesse, che non dovrebbero cambiare nel breve periodo.
Sarà altresì importante valutare i dati sull’inflazione di Aprile che verranno pubblicati mercoledì prossimo per capire se verrà confermato il calo dei prezzi oppure no.

Come si diceva, le perdite sui mercati internazionali hanno riguardato in particolare i metalli preziosi, con l’argento che in settimana ha perso oltre il 30%. Anche l’oro ha perso, ma di certo le perdite sono state molto più contenute rispetto all’argento. Attualmente risulta difficile capire se si stia andando verso una decisa inversione del trend rialzista che ormai da molto tempo sta caratterizzando i metalli preziosi. Nel caso dell’argento, per esempio, gran parte delle massicce vendite si sono verificate alla notizia che George Soros e Carlos Slim, due tra gli uomini più ricchi del mondo, stavano vendendo il prezioso.

Sul mercato delle materie il prezzo del petrolio è risultato in notevole calo. Sia il Brent che il WTI hanno sofferto a causa di vari fattori, tra i quali il recupero dell’USD sul Forex (Dollaro USA e petrolio sono solitamente legati da un rapporto inversamente proporzionale), i dati sulla ripresa dell’economia mondiale e le possibili mosse a breve termine della BCE.
Tuttavia è ancora presto per dire che il trend rialzista del petrolio sia terminato, dato che i fattori chiave che ne hanno determinato il rialzo negli ultimi mesi restano intatti. Più probabile che si sia trattato di una correzione.

In settimana la Reserve Bank of Australia (RBA) ha lasciato invariati al 4,25% i tassi di interesse, come nelle attese di economisti e investitori internazionali. Tuttavia nel comunicato che ha fatto seguito a tale decisione si è appreso del rialzo delle previsioni riguardanti l’inflazione, salite al 3,25% dal 3% precedente. Che sia il segnale di possibili revisioni della politica monetaria a breve termine?

CALENDARIO ECONOMICO DELLA SETTIMANA DAL 9 AL 15 MAGGIO 2011

La prossima settimana il calendario economico in ottica Forex presenta alcuni importanti appuntamenti, che abbiamo diviso per Paese (o zona) e, di conseguenza, per relativa valuta sul mercato internazionale dei cambi.

Stati Uniti (USD)

Martedì: prezzi all’importazione di Aprile, scorte del commercio all’ingrosso di Marzo

Mercoledì: bilancia commerciale di Marzo

Giovedì: anticipazione dei dati sull’occupazione, prezzi alla produzione (PPI) di Aprile, vendite all’ingrosso di Aprile,

Venerdì: indice dei prezzi alla consumo (CPI) di Aprile

Eurozona (EUR)

Lunedì: bilancia commerciale di Marzo della Germania, indice Sentix di Maggio

Mercoledì: indice dei prezzi al consumo (CPI) di Aprile in Germania, indice dei prezzi all’ingrosso di Aprile

Giovedì: produzione industriale di Marzo

Venerdì: anticipazione del PIL della Germania del primo trimestre 2011

Regno Unito (GBP)

Lunedì: prezzo delle case di Aprile

Mercoledì: valore della bilancia commerciale di Marzo, report trimestrale della BoE sull’inflazione

Giovedì: valore della produzione industriale di Marzo, produzione manifatturiera di Marzo

Giappone (JPY)

Domenica: rapporti della riunione della BOJ dello scorso 6-7 Aprile

Mercoledì: valore della bilancia commerciale di Marzo, ordinativi di macchine industriali di Aprile

Canada (CAD)

Lunedì: permessi di costruzione di case nuove di Aprile

Mercoledì: valore della bilancia commerciale di Marzo

Giovedì: indice dei prezzi delle case nuove di Marzo

Nuova Zelanda e Australia (NZD e AUD)

Martedì: valore della bilancia commerciale di Marzo in Australia, indice NAB in Australia

Giovedì: indice PMI di Aprile in Nuova Zelanda, rapporto sull’occupazione di Aprile in Australia

Cina (CNY)

Mercoledì: valore della bilancia commerciale di Aprile, indici CPI e PPI di Aprile, bilancia commerciale di Aprile, vendite al dettaglio di Aprile

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Sul mercato Forex il Franco svizzero (CHF) e il Dollaro australiano (AUD) sono state le due valute che sono cresciute maggiormente. La moneta svizzera ha tratto beneficio da commenti particolarmente positivi contenuti nel rapporto diffuso dalla Swiss National Bank (SNB). L’AUD è cresciuto grazie a una lettura particolarmente positiva relativa all’inflazione del Paese.
I mercati azionari hanno continuato a crescere, con l’indice della Borsa di New York che ha chiuso la settimana a 12.810.
L’oro ha toccato un nuovo record storico, essendo stato scambiato a 1.570$ l’oncia. In generale positivo anche il mercato delle materie prime.

Dunque Bernanke, nella conferenza stampa tenutasi in settimana, ha annunciato uno revisione al ribasso della crescita economica negli Stati Uniti, sottolineando la volontà da parte della Fed di portare a termine il programma del QE2 e segnalando incertezza in merito a quando cesseranno gli stimoli all’economia, decisione legata strettamente all’evoluzione della situazione economica globale.

Il Franco svizzero (CHF) ha toccato un nuovo record sul Forex contro il Dollaro USA (USD) dopo i commenti sull’inflazione del Presidente della Swiss National Bank, Philipp Hildebrand. Il numero uno della Banca Centrale svizzera ha sottolineato i rischi legati all’aumento dei prezzi, dovuto soprattutto alla domanda da parte dei paesi emergenti, ribadendo la volontà di adottare tutte le misure necessarie al mantenimento della stabilità dei prezzi in Svizzera, senza alcuna esitazione. Riguardo alla crescita dell’economia interna, i dati diffusi indicano che la stessa dovrebbe mantenersi costante se non addirittura aumentare.

In settimana, anche il Dollaro australiano (AUD) ha raggiunto un nuovo record sul Forex contro l’USD. Il dato sull’inflazione ha segnalato un aumento del 3,3% su base annua nel primo trimestre 2011, valore al di sopra del 2-3% stabilito quale obiettivo dalla RBA e superiore anche alle previsioni di una crescita del 3%. La Banca Centrale australiana non si è detta preoccupata per questa crescita dell’inflazione, da attribuirsi in gran parte ai danni causati dalle inondazioni estive e dal ciclone Yasi. I mercati sembrano pronti a scommettere su un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base nei prossimi 12 mesi. Attualmente il tasso ufficiale di interesse australiano è fermo al 4,75%.

Ancora una settimana di sofferenza sul Forex per lo Yen giapponese (JPY), anche a seguito dell’annuncio del mantenimento dei tassi di interesse al minimo (tra lo 0% e lo 0,1%) dato dalla Bank of Japan, come nelle attese. A seguito del terribile terremoto che ha di recente colpito il Paese del Sol Levante, la BoJ ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita del PIL per l’anno fiscale che si è concluso ad Aprile 2011, portandole a un +0,6%, vale a dire 1 punto percentuale rispetto alle precedenti stime. Previsioni portate dal 2% al 2,9% per l’anno fiscale che si concluderà ad Aprile 2012, in considerazione anche della ricostruzione cui sarà costretto il Paese.

Infine il Dollaro neozelandese (NZD) ha vissuto un’altra settimana di ribassi sul Forex, con la Reserve Bank of New Zealand che, poco sorprendentemente, ha lasciato i tassi ufficiali di interesse invariati al 2,5%. Tale valore dovrebbe mantenersi per tutto il 2012. A preoccupare l’esecutivo dell’RBNZ sono soprattutto l’elevato prezzo del petrolio e la forza della valuta nazionale.

CALENDARIO MACROECONOMICO DELLA SETTIMANA DAL 02/05/2011 ALL’08/05/2011

La prossima settimana sarà interessante capire se e come proseguirà la debolezza del Dollaro USA sul Forex, per cui bisognerà valutare con attenzione soprattutto la statistica riguardante i salariati non agricoli, che potrebbe risultare positiva anche se non sufficiente per invertire il trend ribassista dell’USD.
Da valutare anche la decisione relativa ai tassi ufficiali di interesse che sarà presa dalla Reserve Bank of Australia. Non ci si attendono variazioni, anche se sarà interessante capire la posizione della Banca Centrale australiana rispetto ai dati sull’inflazione.
Anche la BCE dovrà decidere in merito ai tassi di interesse e, pure in questo caso, non ci si attendono variazioni, dato che gli analisti prevedono un nuovo rialzo solo a luglio. Non è comunque da escludersi che, nel caso in cui il Presidente Jean-Claude Trichet dovesse dare segnali di possibili rialzi già a giugno, in considerazione dell’alta inflazione dell’Eurozona, l’Euro (EUR) possa beneficiare degli effetti di tale annuncio.
Focus anche sull’occupazione in Nuova Zelanda e Canada.
Nel dettaglio lunedì si dovranno valutare i dati sulle vendite al dettaglio in Svizzera, l’indice PMI manifatturiero USA e il PMI dell’Eurozona.
Martedì attenzione all’annuncio sui tassi di interesse da parte della RBA e al dato sugli ordinativi industriali USA.
Mercoledì dall’UE giungeranno le statistiche sulle vendite al dettaglio e sull’indice PMI del settore dei servizi, mentre in Nuova Zelanda verranno pubblicati i dati relativi all’occupazione.
Giovedì è il giorno dell’annuncio delle decisioni sui tassi ufficiali di interesse da parte della BCE e della Bank of England, mentre dagli USA sarà reso noto il numero delle domande di sussidi di disoccupazione.
Venerdì attenzione al dato sulla disoccupazione in Svizzera, a quello sull’occupazione in Canada e al numero di lavoratori salariati non agricoli negli Stati Uniti.

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L’USD ha sofferto in particolare a causa dei problemi legati all’approvazione della legge Finanziaria, il cui blocco avrebbe comportato la sospensione della fornitura dei servizi non essenziali da parte del Governo Federale statunitense. Invece, in extremis, si è raggiunto un accordo, del quale dovrebbe beneficiare anche la quotazione sul Forex del biglietto verde già dall’inizio della prossima settimana.

La cause della debolezza dello JPY sono da ricercarsi anche nella decisione della Bank of Japan di non alzare i tassi ufficiali di interesse, ai minimi storici attorno allo 0%, annunciando contemporaneamente l’intenzione di attuare un nuove misure per stimolare l’economia  nel post-terremoto. In particolare è stata annunciata la volontà di concedere prestiti per circa 1 trilione di JPY per favorire la ripresa delle attività produttive nelle zone più colpite dalla catastrofe naturale.

La settimana è stata caratterizzata anche dal tanto atteso quanto annunciato rialzo dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea. La BCE ha infatti portato il tasso di rifinanziamento principale all’1,25%, con un rialzo di 25 punti base rispetto al valore precedente, il primo dal luglio 2008. La decisione è stata presa per contrastare la crescente inflazione nell’Eurozona. Nel comunicato seguito a questa decisione, Jean-Claude Trichet, presidente della Banca Centrale Europea, non ha lasciato margini per ulteriori rialzi nei prossimi mesi, anche se molti si aspettano almeno un altro rialzo prima della fine del 2011.
Il giorno prima del rialzo dei tassi ufficiali da parte della BCE, il Portogallo aveva chiesto aiuto all’Unione Europea, esattamente come accaduto in passato con Irlanda e Grecia. La richiesta di aiuti economici da parte del Governo di Lisbona era comunque attesa dai mercati, tanto che l’Euro (EUR) non ha patito particolari cali sul Forex per questo motivo.

Dalla diffusione dei resoconti relativi alla riunione dello scorso marzo del FOMC, il Comitato della Fed che si occupa della politica monetaria USA, si è appreso di una certa divisione tra i membri riguardante l’opportunità o meno di continuare nell’attuazione di misure di stimolo all’economia. In particolare verrà posta molta attenzione nei confronti della crescita dell’inflazione, dopo gli aumenti dei prezzi di generi alimentari ed energia evidenziati dalle ultime proiezioni stilate lo scorso gennaio. L’aumento dei prezzi, per ora, viene considerato solo a breve termine, ma il FOMC si è detto pronto a intervenire con adeguate contromisure nel caso in cui il trend rialzista dovesse proseguire nel lungo periodo.

Come nelle attese degli investitori, la Reserve Bank of Australia a lasciato invariati i tassi di interesse al 4,75%, ritenendo l’attuale politica monetaria “appropriata” alla situazione economica in corso. I toni del comunicato che ha fatto seguito alla decisione sono rimasti sostanzialmente gli stessi rispetto alla precedente riunione della RBA. E’ stato espresso anche un parere riguardante il possibile impatto sull’economia asiatica del terremoto che ha colpito il Giappone, ritenendo che le conseguenze saranno limitate.

CALENDARIO MACROECONOMICO DELLA SETTIMANA DALL’11/04/2011 al 17/04/2011

La prossima settimana il calendario macroeconomico presenta alcuni importanti appuntamenti che potrebbero finire per influenzare le quotazioni della varie monete sul Forex.
Il Dollaro USA potrebbe recuperare leggermente il terreno perso la scorsa settimana nei primi giorni della prossima, già a partire da lunedì, ma il trend ribassista dovrebbe continuare, soprattutto perché sono attesi discorsi non molto incoraggianti sullo stato dell’economia USA da parte di alcuni membri della Federal Reserve. Durante la settimana verranno rilasciate molte statistiche relative all’economia statunitense, che non dovrebbero tuttavia influenzare più di tanto le quotazioni dell’USD sul Forex.
Martedì sarà importante valutare i dati riguardanti l’inflazione nel Regno Unito, in vista di possibili rialzi dei tassi di interesse da parte della Bank of England nel secondo trimestre 2011. Nello stesso giorno si riunirà la Bank of Canada per decidere in merito ai tassi di interesse, che dovrebbero rimanere invariati all’1,00%.
Mercoledì giungeranno i dati relativi alla produzione industriale nell’Eurozona, ai prezzi alla produzione in Svizzera e allo stato del mercato del lavoro nel Regno Unito.
Giovedì sarà la volta delle vendite di prodotti manifatturieri in Canada e dell’indice ZEW in Svizzera.
Infine venerdì i dati più significativi giungeranno dalla Cina e potrebbero influenzare, in senso positivo o negativo, la propensione al rischio da parte degli investitori internazionali. Da Pechino giungeranno infatti le statistiche riguardanti inflazione e PIL.

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Dunque nessuna sorpresa e un ritocco al rialzo di 1/4 di punti base che finirà comunque per influenzare l’andamento dell’economia del Vecchio Continente, nonché mutui e prestiti a tasso variabile. Da verificare come reagirà l’Euro sul mercato Forex.

Oggi si sono riuniti anche i comitati per la politica monetaria delle banche centrali di Giappone e Regno Unito. In entrambi i casi si è deciso di mantenere invariati i tassi ufficiali di interesse e il programma di acquisto di nuovi assets. Nel caso della Bank of England (BoE) la decisione era ampiamente prevedibile. Non così per quanto riguarda la Bank of Japan (BoJ), vista la situazione d’emergenza nella quale versa il Paese dopo il recente, terribile terremoto.

Martedì era stata la volta della Reserve Bank of Australia (RBA) nel decidere di mantenere invariati i tassi di interesse australiani.

Per conoscere tutti i più importanti tassi ufficiali di interesse applicati dalla Banche Centrali e aggiornati potete consultare una comoda tabella che trovate qui.

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La valuta che si è comportata meglio sul Forex è stata senza dubbio quella canadese, con il Dollaro canadese (CAD) che ha beneficiato dell’aumento dei prezzi del petrolio greggio. Anche il Dollaro australiano (AUD) si è messo in evidenza, toccando il nuovo record contro il Dollaro statunitense (USD).

Tra le valute europee, l’Euro (EUR) si è confermato la migliore, supportato sempre dalle aspettative riguardanti l’aumento dei tassi di interesse da parte della BCE. Debole il Franco svizzero (CHF), altra valuta a rischio di pratiche speculative, mentre la Sterlina britannica (GBP) è risultata essere mista, permanendo l’incertezza sui tassi di interesse.

Come detto i dati economici arrivati dagli Stati Uniti sono risultati essere solidi. Si è avuta un’espansione degli stipendiati del settore non agricolo, saliti di 216.000 unità a marzo, contro i 194.000 di febbraio. Inoltre il tasso di disoccupazione è sceso all’8,8%, dato che rappresenta il più basso valore da due anni a questa parte.
Spinto da queste statistiche l’USD ha tentato un ribalzo verso metà settimana, per poi ripiegare a seguito delle dichiarazioni del governatore della Fed di New York, William Dudley, che ha fatto capire che è molto improbabile un aumento nel breve dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, dichiarando che la stessa Fed è ben lontana dal raggiungimento dei due obiettivi che si è posta, vale a dire il mantenimento della stabilità dei prezzi e la decisa ripresa dell’occupazione.

L’Euro ha guadagnato nei confronti delle altre valute europee e contro lo JPY, rimanendo invece praticamente fermo contro l’USD. La moneta comunitaria ha continuato a beneficiare delle speculazioni riguardanti il più che probabile aumento dei tassi di interesse, sostenute anche dal dato sull’inflazione, salita al 2,6% a Marzo, risultando al di sopra dell’obiettivo del 2% per il quarto mese consecutivo. Ecco dunque che diventa sempre più probabile l’imminente aumento di 25 punti base dei tassi ufficiali di interesse, con ulteriori rialzi che potrebbero essere decisi nel corso del 2011, addirittura con ritocchi ogni trimestre.

CALENDARIO MACROECONOMICO DELLA SETTIMANA DAL 04/04/2011 al 10/04/2011

La prossima settimana il calendario macroeconomico presenta alcuni importanti appuntamenti che potrebbero finire per influenzare le quotazioni della varie monete sul Forex.
Si riuniranno ben quattro banche centrali e sono attese importanti decisioni riguardanti i relativi tassi di intesse. Dopo che martedì si sarà riunita la Reserve Bank of Austalia (RBA), giovedì sarà il turno della Banca Centrale Europea (BCE), della Bank of Japan (BoJ) e della Bank of England (BoE). Dal Giappone potrebbero essere prese misure di alleggerimento quantitativo, dopo la diffusione, attesa per lunedì, dei dati riguardanti l’indice Tankan, importante indicatore di breve termine.
Sarà interessante esaminare i verbali dell’ultima riunione della Federal Reserve, che verranno pubblicati martedì.
Lunedì da valutare con attenzione il dato dell’indice Sentix dell’Eurozona, che misura la fiducia degli investitori.
Mercoledì attenzione al dato sull’inflazione in Svizzera e al PIL dell’Eurozona.
Giovedì verranno pubblicati i dati riguardanti la richiesta di sussidi di disoccupazione USA.
Venerdì si conoscerà il valore del tasso di disoccupazione in Svizzera e Canada e quello della bilancia commerciale in Germania.

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Nonostante il buon andamento della valuta statunitense, le previsioni per l’andamento dell’USD restano ancora incerte. La forza dimostrata questa settimana potrebbe essere solo dovuta a una serie di aggiustamenti tecnici piuttosto che a una reale inversione di tendenza. Fa però eccezione l’andamento della già citata coppia USD/JPY.

Prima della fine dell’anno, per capire quale possa essere il futuro dell’USD, sarà interessante tener d’occhio l’andamento del mercato azionario a Wall Street e vedere se l’indice S&P 500 della Borsa di New York, in terreno positivo da più di un mese, continuerà a crescere oppure, come pare probabile, rallenterà, retrocedendo.

Gli investitori internazionali dovranno guardare anche alla situazione dei tassi di interesse della Cina, destinati a salire per combattere la crescente inflazione che sta caratterizzando l’economia cinese, balzata al 5,01% su base annua al rilevamento di Novembre.

Attenzione pure a ulteriori rialzi sui mercati dei titoli di stato USA, in modo particolare a quelli a 10 anni e a 30 anni. Dopo il solido risultato dell’asta della scorsa settimana per i bond a 30 anni e quello un po’ meno convincente per i titoli a 10 anni, un ulteriore interesse per questo tipo di investimenti potrebbe consentire al Dollaro USA contro lo Yen giapponese (JPY) di varcare la resistenza a 84,39 di cui si è accennato prima e favorire un ulteriore recupero del “biglietto verde” nei confronti delle valute più importanti (GBP, EUR, AUD, CAD e CHF).

Infine, dopo il nuovo record a 1.432,5$ l’oncia della scorsa settimana, il prezzo dell’oro sembra destinato a calare, pur non potendo scartare del tutto l’ipotesi di un avvicinamento alla soglia psicologica di 1.500$ l’oncia. Ci si attende comunque un rimbalzo del metallo prezioso, fattore che potrebbe portare l’USD ad apprezzarsi maggiormente, dato il rapporto storicamente inversamente proporzionale tra la valutazione della moneta statunitense e quella dell’oro.

La settimana è stata caratterizzata anche dalle riunioni dei Consigli Direttivi delle Banche Centrali di Gran Bretagna, Canada, Australia e Nuova Zelanda. In tutti e quattro i casi non ci sono state variazioni dei tassi ufficiali di riferimento. Del resto non ci si attendeva il contrario.

La riunione della Bank of England (BoE) è stata in realtà poco significativa.
Gli esiti dell’incontro degli esponenti più importanti della Bank of Canada (BOC) hanno portato alla decisione di mantenere invariato all’1% il tasso ufficiale di interesse, motivando tale provvedimento con le preoccupazioni relative alla ripresa economica globale, aumentate dalla crisi del debito di alcuni Stati dell’Eurozona e da dati sull’economia interna non in linea con le previsioni. Nel comunicato ufficiale rilasciato dalla BOC si legge di previsioni di crescita “moderate”, con possibili sorprese positive.
La Reserve Bank of Australia (RBA) ha lasciato invariati i tassi di interesse al 4,75%. Anche in questo caso nessuna sorpresa, mentre più sorprendente il fatto che nel comunicato ufficiale post-meeting non sia stata data molta importanza al rallentamento del PIL registrato nel terzo trimestre 2010, permanendo una sostanziale fiducia nella crescita dell’economia australiana. Preoccupa invece il perdurare dell’alto costo delle materie prime, fattore che potrebbe incidere negativamente su investimenti e introiti fiscali.
La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) ha mantenuto i tassi ufficiali di interesse al 3%, in linea con le previsioni. A condizionare tale decisione è stato sicuramente il rallentamento della crescita economica interna, non in linea con le previsioni dello scorso Settembre. La RBNZ si attende una crescita dell’economia più lenta rispetto a quanto annunciato in precedenza per il biennio 2010/2011, mentre la ripresa dovrebbe avvenire a un ritmo maggiore rispetto a quanto previsto nel biennio successivo, 2011/2012.

La prossima settimana, in ottica Forex, sarà importante valutare gli esiti delle decisioni sui tassi di interesse della Fed USA e la Swiss National Bank (SNB). In entrambi i casi non ci si aspettano variazioni. Alla fine della settimana è atteso anche un summit degli Stati membri dell’UE che, tuttavia, non dovrebbe portare a decisioni inattese in merito all’espansione del fondo per soccorrere le Nazioni comunitarie in difficoltà economiche. Infatti Francia e Germania si sono già dichiarate contrarie a questo tipo di mossa e all’istituzione degli Eurobond, secondo la proposta Juncker-Tremonti.

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